Seruan muncul agar China menyebarkan "uang helikopter" digital

Kembali pada tahun 2020, kami membuat sketsa akhir moneter sebagai berikut: The Fed - bersama dengan semua bank sentral lainnya - bergegas untuk meluncurkan CBDC (dolar digital) sehingga ketika krisis berikutnya melanda, kemudian dapat langsung menyetorkan kata "Dolar Digital" langsung ke rekening masing-masing orang Amerika - atau setidaknya orang-orang Amerika yang ditemukan Fed senilai stimmies seperti itu - untuk mengimbangi deflasi bust.ICYMI: The Fed Bersiap Untuk Menyetor "Dolar Digital" Langsung Ke https://t.co/etmxda3xkv https://t.co/gIZgWbJfkp "Setiap Orang Amerika" - zerohedge (@zerohedge) 24 September 2020

Nah, maju cepat ke hari ini ketika sekarang tampak bahwa paradrop uang digital seperti itu mungkin akan terjadi ... hanya tidak di AS yang tetap berada di belakang kurva dalam pengembangan dan adopsi CBDC, tetapi di China.

Seperti yang ditulis Ye Xie dari Bloomberg, "bayangkan bahwa pemerintah membayar warganya untuk mengambil liburan satu bulan dengan syarat bahwa mereka harus tinggal di rumah. Dalam beberapa hal, itu tidak berbeda dengan apa yang dilakukan AS pada awal pandemi. Berkat gaji yang murah hati dari Paman Sam, konsumen Amerika melewati pandemi sebagian besar tanpa cedera, yang membantu memastikan pemulihan ekonomi yang cepat."

Ironisnya, sementara ini adalah pendekatan yang dikritik keras Beijing karena mengipasi inflasi barang dan memicu gelembung aset, sekarang - dengan ekonominya sendiri mungkin berkontraksi dan kehilangan pekerjaan meningkat di bawah kebijakan Zero-Covid - semakin banyak ekonom menyerukan China untuk mengadopsi pemberian uang tunai serupa. Perbedaannya adalah bahwa uang helikopter ini akan dalam bentuk yuan digital, yang akan memungkinkan PBOC untuk mengontrol kapan dan bagaimana penduduk dapat membelanjakannya.

Apa yang kami katakan akan terjadi di AS... apakah The Fed adalah yang pertama ke garis finish CBDC.

Menurut Xie, perdana menteri Li Keqiang menjadi tuan rumah pertemuan tentang stabilisasi pasar dan pekerjaan pada hari Rabu, menyerukan lembaga pemerintah untuk bertindak dengan rasa urgensi yang lebih besar dan menerapkan kebijakan sesegera mungkin. Dia mengatakan ada ruang untuk pelonggaran kebijakan lebih lanjut.

Yang pasti, sementara Beijing telah berbicara banyak, tindakannya sejauh ini sangat tidak memadai untuk mengimbangi pukulan ganda dari kemerosotan perumahan dan gangguan Covid. Indikator aktivitas Goldman Sachs melambat menjadi tahunan -10,9% pada bulan April, terendah di antara ekonomi utama. Bank memangkas perkiraan untuk pertumbuhan PDB China tahun ini menjadi 4% dari 4,5%.

Di sisi lain, pemerintah telah melonggarkan kebijakan moneter. Dan pada kenyataannya, sistem perbankan telah dibanjiri uang, dengan tingkat repo tujuh hari, ukuran biaya pinjaman antar bank, turun menjadi 1,6% dari 2,2% pada bulan Maret. Tetapi uang itu belum disalurkan ke dalam ekonomi karena kurangnya permintaan kredit dari rumah tangga dan bisnis di tengah meningkatnya ketidakpastian. Sebaliknya, uang terjebak dalam sistem keuangan. Itu memungkinkan investor obligasi untuk mengambil keuntungan dari uang murah untuk menambah leverage, mengirim volume perdagangan di pasar repo ke rekor. Jumlah uang beredar juga memberi tekanan pada yuan. Dengan kata lain, mekanisme transmisi kebijakan moneter rusak.

Di situlah yuan digital masuk. PBOC bisa "menjatuhkan" uang ke dompet digital orang, menurut Adam Wolfe, seorang ekonom di Absolute Strategy Research. Itu akan membantu konsumen pasang selama penguncian Covid, memberi kompensasi kepada mereka atas kehilangan pendapatan. Keindahan e-CNY adalah bahwa PBOC dapat menetapkan tanggal kedaluwarsa, dan menentukan barang dan jasa mana yang dapat dihabiskan untuk uang tersebut, sehingga uang tunai tidak akan disimpan atau dihabiskan untuk spekulasi keuangan.

"Jika dilakukan bersamaan dengan pembukaan kembali ekonomi, itu mungkin menghasilkan pemulihan yang cepat," kata Wolfe.

China telah jauh di depan dalam bereksperimen dengan mata uang digital daripada beberapa negara lain. Xinhua melaporkan bahwa lebih dari 10 kota, termasuk Shanghai dan Shenzhen, telah menguji penggunaannya sejak 2017. Pada bulan April, PBOC mengumumkan bahwa program percontohan akan diperluas ke lebih banyak tempat.

Seperti yang dicatat Xie, "belum ada tanda-tanda bahwa Beijing siap untuk menempuh rute ini. Pada hari Rabu, Perdana Menteri Li menegaskan kembali bahwa pemerintah tidak akan membanjiri ekonomi dengan stimulus.

Tentu saja, itu tidak berarti itu tidak akan terjadi. Dalam catatan paginya, Michael Every dari Rabobank mengambil kemungkinan setoran langsung yuan digital dan menulis bahwa itu adalah kebalikan dari semua stimulus sisi penawaran-berpura-pura-menjadi-permintaan-sisi China hingga saat ini: "Jika itu terjadi, semuanya berubah di mana-mana sekaligus. Ini berarti pertumbuhan Cina yang lebih tinggi; tetapi itu berarti inflasi yang lebih tinggi juga; dan inflasi GLOBAL yang jauh lebih tinggi terhadap guncangan sisi penawaran, yang akan membutuhkan lebih banyak respons suku bunga Fed; dan jika pengeluaran lokal seperti itu juga mendorong China menuju defisit perdagangan, itu juga kemudian meruntuhkan mata uang mereka saat Fed naik."